?滬深北交易所釋放多維度改革信號： 資本市場支持新質生產力發(fā)展大有可為
孟 珂 田 鵬 毛藝融
2025年06月30日08:55 | 來源：證券日報
6月28日至29日，2025上市公司論壇在溫州舉行。論壇上，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所相關負責人，就資本市場服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展、新一輪改革舉措落地等話題集中發(fā)聲，釋放多維度改革信號。 上交所：“三重敘事”驅動市場價值重估 “隨著一攬子增量政策陸續(xù)落地，社會預期持續(xù)改善，積極因素累積增多，經濟企穩(wěn)回升勢頭明顯，上市公司的發(fā)展質量也在穩(wěn)步提升。”上交所副總經理王泊表示，當前，上證指數市盈率是15倍，標普500是27倍，納斯達克達到41倍，與國際主要市場相比，我國上市公司估值仍處于相對低位，投資價值更加凸顯。 王泊表示，當前，我國正處在邁向中國式現代化的關鍵時期，資本市場也正處于向高質量發(fā)展轉變的關鍵階段。全面深化資本市場改革，為推動資本市場高質量發(fā)展提供了制度保障，同時也為引領上市公司價值重估提供了不竭動力。 王泊認為，在這輪市場重估中，有三類資產起到了引領作用。這背后離不開“政策、科技、改革”三重敘事的共同推動。 政策敘事的托底效應方面，資本市場很大程度上靠預期推動，而政策是預期的“指揮棒”。去年9月26日召開的中共中央政治局會議直面問題，宣布推出一攬子增量政策，金融監(jiān)管三部門、各部委、各地方迅速拿出細化舉措，及時改善了預期，提振了市場信心。科技是高質量發(fā)展的關鍵變量，也是資本市場價值重塑的“動力源”?？萍紝ξ覈Y本市場的影響，在研發(fā)與業(yè)績的正向循環(huán)、科創(chuàng)與估值的正向循環(huán)、科技與產業(yè)的正向循環(huán)、強鏈補鏈延鏈與競爭力的正向循環(huán)等方面均有表現。改革敘事方面，一個鮮明導向就是“惠民”，將維護投資者合法權益、“真金白銀”回報投資者擺在更加突出的位置，更加關注投資者“體感”、更加注重提升并購“活力”、更加突出塑造市場“生態(tài)”。 王泊透露，接下來，上交所將在證監(jiān)會領導下，扎實推進“1+6”改革舉措和示范案例落實落地，加強宣傳引導和政策解讀，不斷增強制度吸引力、競爭力，持續(xù)提升市場獲得感，促進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展。 深交所：正緊鑼密鼓謀劃創(chuàng)業(yè)板改革 深交所副總經理李輝表示，在全球經濟格局深度調整的大背景下，需要新質生產力推動高質量發(fā)展，而資本市場作為鏈接科技、產業(yè)和資本的關鍵樞紐，在支持新質生產力發(fā)展方面大有可為。 第一，資本市場對于支持科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展具有關鍵樞紐作用。 第二，上市公司走在發(fā)展新質生產力的前列。上市公司作為科技創(chuàng)新的主力軍，具有科技創(chuàng)新、要素資源、產業(yè)體系等獨特優(yōu)勢。 第三，創(chuàng)業(yè)板已成為資本市場服務新質生產力發(fā)展的生動實踐。創(chuàng)業(yè)板直接融資功能平穩(wěn)發(fā)揮，提升了多層次資本市場的包容性，科技創(chuàng)新企業(yè)紛至沓來。 “深交所正按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，緊鑼密鼓地謀劃創(chuàng)業(yè)板改革，初步考慮支持優(yōu)質的創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行上市、提升股債融資靈活度便利度、更大力度支持并購重組、促進創(chuàng)業(yè)板投融資平衡等。”李輝表示。 據李輝透露，創(chuàng)業(yè)板改革過程著力突出三個維度：一是突出服務大局，立足適應百年未有之大變局和支持經濟高質量發(fā)展的戰(zhàn)略全局，通過推進新一輪改革，增強創(chuàng)業(yè)板制度包容性適應性，更好服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展；二是突出問題導向，系統(tǒng)梳理制約創(chuàng)業(yè)板市場功能發(fā)揮的堵點難點，聚焦市場主體急難愁盼的問題，拿出更多硬招實招，增加改革含金量、市場獲得感；三是突出改革協同，統(tǒng)籌好多層次資本市場各板塊協同，堅持錯位發(fā)展、辦出特色，借鑒吸收好的經驗做法，充分考慮創(chuàng)業(yè)板自身特點，形成差異化的制度安排，推進投融資綜合改革。 北交所：助力中小企業(yè)邁向“新階段” 北交所副總經理周箴表示，北交所將出臺“新舉措”助力中小企業(yè)邁向“新階段”。 第一，保持高質量企業(yè)供給。提升市場推廣精準度，堅持質量優(yōu)先，立足促進新質生產力發(fā)展，不斷優(yōu)化創(chuàng)新型中小企業(yè)評價指標體系；堅持市場定位，做好準入把關，扎實推進審核質量提升，圍繞中小企業(yè)特點，提高問詢針對性和精準性；在證監(jiān)會指導下，打造“發(fā)行有序、服務精準、監(jiān)管有力”的市場生態(tài)，面向市場提供審核發(fā)行咨詢服務，進一步加強透明度制度建設，提升監(jiān)管審核協同質效。 第二，堅持嚴監(jiān)嚴管，提升公司質量。北交所將堅決打擊各類違規(guī)行為，持續(xù)推動新“國九條”和“1+N”政策體系落地見效。 第三，支持企業(yè)利用并購重組等市場工具發(fā)展壯大。積極推進“并購六條”政策相關案例落地，支持符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購、收購未盈利資產等案例，同時降低中小企業(yè)并購成本；完善北交所市場融資工具，拓寬中小企業(yè)融資渠道；進一步加強政策宣導和市場培育，引導市場各方規(guī)范開展融資并購活動，為中小企業(yè)提供“面對面、手把手、點對點”的一站式服務；持續(xù)構建多元產品體系和服務生態(tài)，北交所于6月30日發(fā)布北證專精特新指數，開啟“雙指數”時代，北證50ETF產品也在積極研究籌備中。 第四，鼓勵支持機構投資者積極參與北交所市場。大力推動中長期資金入市，鼓勵中介機構加大北交所投研力度，引導市場機構將資源向普惠金融服務傾斜，加大中小企業(yè)對接服務力度。
